EVALUACIÓN DE PROYECTOS - CAPÍTULO CUATRO: ESTUDIO ECONÓMICO

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

·         Gabriel Baca Urbina

·         Editora McGraw Hill

·         6ª edición, 2010.

CAPÍTULO CUATRO: ESTUDIO ECONÓMICO

1.        De los distintos tipos de inversión, explique las diferencias y en qué consiste cada uno.

·      Inversión total inicial: La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del capital de trabajo.

o  Fijo / tangible: Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él sin que ello ocasione problemas a sus actividades productivas.

o  Diferido / intangible: Se entiende por activo intangible al conjunto de bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento.

·      Aunque el capital de trabajo también es una inversión inicial, tiene una diferencia fundamental respecto de la inversión en activo fijo y diferido, y tal diferencia radica en su naturaleza circulante.

2.        Analice el método expuesto para determinar el monto de la inversión en su capital de trabajo.

El análisis económico determina cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (que abarque las funciones de producción, administración y ventas), así como otra serie de indicadores que servirán como base para la evaluación económica.

3.        Analice los factores de costos que influyen en el cálculo del monto óptimo para invertir en efectivo.

·      Costos fijos: gastos, independientes de la cantidad de producto generada: por ejemplo: arriendos, mantención y aseo, algunas remuneraciones gastos de administración, publicidad, servicios básicos, seguridad y vigilancia, seguros, patentes, contador, papelería, etc.

·      Costos variables: gastos que se originan durante la operación de la empresa y que varían con el volumen de producción. Es lo que cuesta fabricar, almacenar, vender y distribuir un volumen de producto.

4.        Describa y analice el método de cálculo de la inversión óptima en inventarios.

El método de cálculo de la inversión óptima en inventarios es el llamado lote económico, el cual se basa en la consideración de que existen ciertos costos que aumentan mientras más inventario se tiene, como el costo de almacenamiento, seguros y obsolescencia; y existen otros que disminuyen cuanto mayor es la cantidad existente en inventarios, como las interrupciones en producción por falta de materia prima, los posibles descuentos en las compras y otros.

El lote económico encuentra el equilibrio entre los costos que aumentan y los que disminuyen al incrementarse la cantidad del inventario, de manera que al aplicarlo se optimiza económicamente el manejo de inventarios.

5.        Describa las variables que influyen en la determinación de la inversión óptima en cuentas por cobrar.

Las cuentas por cobrar calculan cuál es la inversión necesaria como consecuencia de vender a crédito, lo cual depende, por supuesto, de las condiciones del crédito, es decir, del periodo promedio en que la empresa recupera el capital.

C x C= cuentas por cobrar= ($ventas anuales/365) *p.p.r.

Donde p.p.r.=periodo promedio de recuperación.

6.        ¿Qué efectos tiene la estacionalidad en las ventas sobre la inversión en capital de trabajo?

No se recupera la inversión inicial en el tiempo estimado, debido a que las ventas algunas veces disminuyen, otras veces aumentan, dependiendo del producto y la estación que se tenga.

7.        Explique la composición y determinación de un flujo de efectivo para un proyecto.

Los Flujos Netos de Efectivo (FNE) o flujos son las cantidades que se usan en la evaluación económica; mientras mayores sean FNE, mejor será la rentabilidad económica de la empresa o del proyecto de que se trate. Si existe un ingreso para la empresa, el flujo es positivo, y si es egreso, es negativo. El FNE está compuesto por: ingresos, costo de producción utilidad marginal, costos de administración, costos de venta, costos financieros, utilidad bruta, ISR, utilidad neta, depreciación y amortización, pago a capital, entre otros.

8.        Justifique por qué debe considerarse el valor de salvamento en la evaluación de un proyecto.

El valor de salvamento se asocia con los activos adquiridos por el proyecto. El valor de salvamento hace referencia al valor producido por vender los activos al terminar el proyecto o a la potencialidad de los activos para generar productos e ingresos hacia el futuro. Al momento de evaluar un proyecto es necesario considerar el valor de salvamento, porque es necesario conocer si los activos que compramos para iniciar un proyecto nos podrán remunerar cierta cantidad de las que nos costó comprarlos, en caso de que se vendan para comprar unos más nuevos o simplemente porque ya no se necesitan y para que la empresa no tenga perdidas de activos.

9.        Describa en forma sistemática los costos de producción de un proyecto.

La forma más tradicional de clasificar los costos de operación de un proyecto es la que los diferencia entre costos fijos y variables. Los costos fijos totales son costos en que se deberá incurrir en un periodo determinado, independientemente del nivel de producción en la empresa.

Los costos variables totales son aquellos que dependen del nivel de producción; como cada unidad adicional producida incrementa el costo variable total, a su variación se la denomina costo marginal. La suma de ambos costos dará el costo total del periodo.

10.      Explique cuál es la diferencia básica que existe entre la depreciación en línea recta y la depreciación acelerada.

Existen varias formas de calcular la depreciación, en la evaluación de proyectos se utiliza en general la depreciación lineal. Esto, por cuanto es difícil que se acepte un proyecto que no siendo rentable con este criterio pase a la calidad de rentable solo porque se deprecia aceleradamente. En ambos casos se deprecia el mismo monto, por lo que el ahorro tributario que se obtiene es el mismo; lo único que cambia es el valor actual del ahorro tributario, que es mayor con depreciación acelerada que con depreciación lineal porque permite obtener anticipadamente el ahorro tributario.

11.      Explique la relación existente entre las fuentes de financiamiento y el riesgo asociado a ellas.

Hay distintas fuentes de financiamiento empresarial, en cada caso concreto el acceso al crédito está íntimamente ligado al riesgo de incumplimiento que asume el acreedor. El acceso al crédito no sólo está relacionado con el número de personas y empresas que califican como sujetos de crédito, sino también con a qué tasa de interés se presta el dinero. En ese sentido, el nivel de riesgo que ofrecen los deudores será determinante al momento en que el deudor fije la tasa de interés. A mayor riesgo, mayor costo para el deudor y, por ende, mayor tasa de interés.

12.      ¿Qué se entiende por fuente de financiamiento propia? ¿Qué ventajas tiene?

Es el dinero que es aportado por los propietarios y forma lo que se denomina capital, o más concretamente, capital propio. Se entiende que la empresa se está autofinanciando, teniendo como ventaja el interés mínimo o nulo en la devolución del préstamo.

Ventajas:

o   Permiten una autonomía financiera.

o   Resulta una fuerte financiación barata.

o   Genera capacidad de endeudamiento.

13.      ¿Qué se entiende por fuentes de financiamiento ajenas?

Se entiende por fuentes de financiamiento ajenas cuando parte de nuestro proyecto fue financiado por alguna persona física, moral o institución crediticia externa a nosotros o a nuestro proyecto. Todas las que generan interés al momento de pedir un préstamo y son externas a la empresa.

14.      ¿Qué elementos deben considerarse al evaluar las diversas opciones de financiamiento?

·         Tasa mínima de ganancia sobre la inversión propuesta o tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR).

·         Índice inflacionario.

·         Estudio de mercado.

·         Riesgo.

·         % Intereses.

15.      Demuestre que los cuatro planes de pago de un préstamo, presentados en el texto, son equivalentes para la institución bancaria.

El método de pago que elija una empresa dependerá de la tasa interna de rendimiento que este ganando. De hecho, para la institución financiera los cuatro planes son equivalentes, pues si alguno le representara una desventaja lo eliminaría de inmediato.

16.      ¿Qué factores deben considerarse al determinar la TMAr propia?

La TMAR que un inversionista pediría a una inversión debe calcularla sumando dos factores: primero, debe ser tal su ganancia que compense los efectos inflacionarios, y, en segundo término, debe ser un premio o sobretasa por arriesgar su dinero en determinada inversión. TMAR = i + f ; i = premio al riesgo; f = inflación.

17.      ¿Cómo se define una TMAr de capital mixto?

Siempre que haya una mezcla de capitales (o capital mixto) para formar una empresa, debe calcularse la TMAR de esa empresa como el promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y TMAR exigidas en forma individual.

18.      ¿Cuál es el objetivo de la presentación periódica de un balance general?

Los balances tienen como objetivo principal determinar anualmente cuál se considera que es el valor real de la empresa en ese momento.

19.      Señale los factores que se tomarían en cuenta si se tuviera que elegir alguno de los cuatro planes de pago presentados para pagar un préstamo.

La suma futura por pagar, la cantidad prestada, el interés cargado al préstamo, el número de periodos o años necesarios para cubrir el préstamo, la anualidad y la ley tributaria.